2019年确定性最高的科创版主题:硬核科技细分领域半导体行业

  本年 的全国两会,“人工智能”被写入政府工作陈述 ,“智能+”成为制造业转型晋级 的要害 词。跟着 中国经济的转型和核心科技的稳步推进,中国现已 进入以科技立异 开展 为推进 力的新经济周期。可以预见的是中国正在由人口盈利 、工程师盈利 切换到科技盈利 的高质量开展 周期。国家推出的科创板也是基于上述用意,科创板重点撑持半导体、新一代信息技能 、高端配备 、新动力 以及生物医药等高新技能 产业。而硬核科技的分支半导体行业,也就是咱们常常 说的芯片或集成电路,是现在 战略性最高的行业。熊市需要匿伏 ,牛市则要站优势 口。新时代,新起点 ,选择风口行业无疑是明智的选择。一家之见,咱们自行判断。

  partA 半导体行业景气量 周期的本质

  半导体行业自上世纪60时代 呈现 后,一直都是全球高科技行业的代表之一,影响着人民日子 的方方面面。摩尔定律可以说是整个核算 机行业最重要的定律,它描述的是这样一个场景:每两年微处理器的晶体管数量都将加倍—意味着芯片的处理能力也加倍。而行业快速开展 的进程考验了摩尔定律。第一方面,是芯片变得越来越小,后期变得太小了,到了本世纪初,微电路缩小到90纳米以下的时分 ,跟着 越来越小的硅电路里的电子移动越来越快,芯片开始变得过热。处理器运转 发生 的热量很难消除,这被业内称为“热死亡”;第二方面,核算 设备走向移动化,移动应用和数据都现已 向云端的效能 器转移,云效能 器关于 微处理器的要求更高更严厉 。因此,本质上说,完结 摩尔定律的不是技能 问题,而是经济问题,芯片制造商考虑最多的是本钱 问题。

  而现在 全球处于第四轮全球硅含量提高 周期(2017年到2022年),这次硅含量提高 将打破 30-35%,下游现在 新增的需求,如汽车、人工智能、物联网等,预计未来全球半导体出售 产值将打破 5000亿美金大关。虽然因为 硅晶片的指数级增加 无法继续 ,摩尔定律正在走向完结 ,但是 ,从消费者的角度来说,摩尔定律的意义 实质上表达的是他们将产品买到手中取得 的价值每两年在翻番,从这个意义上讲,只需 这个行业不断为设备添加 新的功用 ,摩尔定律就能够 继续 下去。

  半导体的核心资料 是硅片,硅片是本钱 占比最高的资料 。纯度要求超高,行业壁垒极高,现在 被国外五家公司高度垄断。硅片供需状况 与价格趋势能充沛 反映半导体行业的景气量 。硅片未来的需求提高 显着 ,硅片的供不该 求传导到了这个产业链。

  PartB 国内现在 半导体行业的现状

  中国正在承接第三次全球半导体产业转移,2017年中国对半导体需求约为1892亿美元,占全球半导体市场的44.1%,中国也是全球最大的半导体产品消费国。

  中国半导体的自给率在各方面努力下继续 提高,2017年为10%,预计2025年提高 至18.8%,意味着国内半导体规模要从190亿美元提高到675亿美元。

  现在 中国大陆半导体的产业链上需求端仍是 很旺盛的,同时美、欧、日等传统半导体强国再次将半导体产业的开展 列为重点开展 对象,因此国内的半导体企业开展 将面对 着更剧烈 的竞争和封锁。

  结合国产芯片在核心集成电路的占有率来看,整体 比较低,部分 还处于无法代替 的阶段,因此还需要进一步开展 。但同时看到可以依托巨大的下游市场,切入国内大客户使得行业取得 快速成长 。

  依据 《国家集成电路产业开展 推进纲要》,自2014年到2019年是集成电路产业投资基金的投资密布 区。截至2018年9月12日,国家集成电路产业投资基金有用 承诺 额超过1200亿元,实践 出资额达到1000亿元,投资进度与效果均好于预期,预计2018年年底将底子 完成首期规模的有用 承诺 ,投资进度整体 提前9个月。因此,国家的扶持政策和国家基金都执政 着促使行业快速开展 努力。

  PartC 半导体行业国内投资标的梳理

  依据 半导体的产业链对投资标的进行梳理,投资顺序大体为:封测、设备、设计和制造。

  制造领域:

  8英寸和12英寸晶圆的产能和厂线上,中国大陆企业占比较低。其间 8英寸代工的投资机遇 较大。8英寸代工未来数年都有望继续 满载,代工厂议价能力提高 ,并且 工艺技能 底子 成熟。12英寸则集中扩建,如今建设一条12英寸芯片出产 线的投资现已 很高,少则30亿到50亿美元。新建产线最大的资本开销 就来自半导体设备,资本开销 占比高达80%。跟着 第三次产业迁移,国内正在成为全球新建晶圆厂最积极的区域 。制造环节的龙头是总部在上海的中芯国际中芯国际本身 的28nm产品规格现在 处在Poly/SiON的较低端技能 ,适当 于台积电的28LP技能 ,已投入量产;高端的28nm HKMG制程良率之前不达预期,现在 正在加速研发中,预计不久之后将完成 量产。三安光电是全球LED芯片龙头,化合物半导体稳步推进。

  芯片设计环节: